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工商時報【康和證券總監廖繼弘】

台股雖在12月攻過川普當選美總統當日下跌的9,296高點及10月9,399高點，創9,430反彈高點，但反彈周量萎縮，突破高點有效度不足，原領軍的塑膠和金融強勢股，漲多震盪整理，電子類股卻彈不過季線壓力，無力接棒輪漲支撐下，大盤遇壓拉回，在外資轉為賣超調節台積電等權值股，指數向下修正壓力加重，相繼跌破13周季線及26周半年線之後，才在外資轉為買超下反彈。

目前大盤12周RSI跌至50後彈升，9周KD值雖收斂並未交叉向下，且都在60以上，13周季線緩升，中期拉回後呈現強勢調整，元月效應行情仍可期待，但如量還未能穩定放大，難脫9,100～9,500點高檔震盪走勢。

時序即將進入2017年元月，因經濟成長率優於今年，上市櫃公司獲利可望成長10％，年底各外資及本土券商舉辦股市展望說明會，提出2017年指數高點目標和潛力類股和個股，使得市場對元月行情有所期待，加上11、12月大盤整理，拉高元月效應行情的可能性。

但從近10年來元月表現來看，上漲機率為40％，如拉長至15年，上漲機率為46.6％，能否有元月效應行情，還是要看當時台股的股價多空趨勢、國際股市表現及外資買盤是否回流而定，如美股雖在2015年元月下跌，但台股當時在季線以上、技術指標也偏多，外資大幅買超641億元，使得元月逆勢上漲54點；而美股在2016年元月大跌，台股在季線以下、技術指標偏空，外資賣超594億元，台股也跟隨國際股市修正腳步，下跌192餘點。

目前美股4大指數相繼創歷史新高及今年高點，道瓊逼近2萬點大關，那斯達克突破5,500點，4大指數9周KD值都向上攀升至80以上，道瓊和費半9周KD值更呈現80以上高檔鈍化強勢；因川普主張減稅及擴張內需，投入基礎建設計劃，刺激美國經濟成長，經合組織（OECD）預測2017年成長2.3％，高於2016年的1.5％，2018年更提高至3％。

在企業獲利方面，分析師預估標普500大企業每股稅後盈餘（EPS）第4季成長6％，2017年第1季成長14.7％，經濟表現和企業獲利穩健成長，除非川普1月20日上任後，有意料外的利空出現（如貿易保護主義明顯升溫或中美貿易衝突擴大等），美股元月應不致有反轉大跌的壓力。

由於內資態度觀望，台股成交量長時間萎縮，大盤近年可說是成也外資，敗也外資，11、12月在外資賣超及買盤縮手下，大盤都陷入整理走勢，12月更出現300多億的日量，交投相當清淡；所謂無量就無價，淺灘無大魚，台股元月效應行情強弱，還是看外資買盤能否回流及回流的強度如何，台幣貶過32元後的續貶壓力，更是觀察重點。

最近5年中，除2013年元月台幣貶值，大盤上漲1.95％外，台股漲跌和台幣匯率呈現正相關，如2012年元月升值2.21％，大盤大漲6.29％，2016年元月貶值1.77％，指數下跌2.31％；台幣匯率第4季已貶值3％多，美元指數上升至103以上，漲勢有趨緩現象，元月台幣如回穩，外資漸回流，元月效應行情仍可期。

台股年線在2017年元月扣抵8,145點低指數，上半年扣抵8,744～8,145點間低指數區，維持緩升趨勢，9月KD值上升至80以上，月MACD值上升至零軸以上，中長期格局仍偏多，具有中長期保護短中期效果；但本周指數跌落13周季線後在季線上下震盪，季線下周開始扣抵9,165～9,306點間相對高指數，如未能彈升至9,300點以上，季線將走平，不會有太強的助漲力道，加上周量萎縮，元月效應行情的強度可能受限。

建議不妨以箱型操作或選股不選市策略因應，當大盤跌至箱型低檔時反而要選股作多，反彈至箱型高檔時則減碼因應，還要觀察強勢股的續漲力道，如個股漲勢還是跟12月一樣不具連續性，那元月效應行情只能中性稍偏多看待。

下面附上一則新聞讓大家了解時事

工商時報【澳盛(台灣)銀行財富管理產品研究團隊】

澳盛銀行（ANZ）預估2017年澳洲GDP料持穩成長2.8％。澳洲去年第3季GDP年增1.8％（季減0.5％）低於市場預期，創5年來首度下滑。礦業投資低迷、薪資成長疲弱與就業市場需求不振，是導致澳洲經濟陷入萎縮的主因。澳洲央行總裁洛威（Philip Lowe）表示，澳洲經濟放緩可能為期短暫，在商品價格近來反彈帶動下，有助澳洲經濟在2017年逐漸增強。本周公布的澳洲去年12月製造業採購經理人指數上升至55.4，為去年7月以來最高點。

降息循環結束 但強勢美元將抑制澳幣

澳洲央行（RBA）於最近一期的貨幣政策會議紀錄中指出薪資成長依然持續低迷，物價增幅低於預期，將利率維持在史上最低的1.5％。澳洲財長Scott Morrison在受訪時指出，中國日益高升的債務（地方政府負債、國營企業負債）恐將危及澳洲金融穩定。目前澳洲核心通膨年率僅為1.3％，仍低於央行設定的2％到3％的區間目標，疲弱的通膨數據，料支持央行維持寬鬆政策不變一段時間。展望2017年，澳盛銀行預估RBA維持利率水準於1.5％不變，整體貨幣政策偏向中性，市場風險情緒將主導澳幣走勢。

澳盛銀行預估澳幣兌美元於2017年仍將維持在區間波動格局，本行預估澳幣表現將遜於美元，因2017年美國聯準會升息步伐將較為積極，這會使澳幣與美元的利差縮小，並降低澳幣的吸引力。另一方面，中國大陸的經濟景氣向下循環，且商品市場的需求也尚未全面回升，輔以美元走強，最終將對原物料價格形成壓力。此外，澳洲財務惡化，當局預估未來4年的預算赤字將擴大，澳洲AAA債信評等是否會遭降仍有待觀察。因此澳盛銀行維持澳幣長線將持續走跌的看法不變，預估2017年底可能下探1澳幣兌0.68美元。

紐西蘭經濟穩定 利率或已見底

紐西蘭政局保持穩定，紐西蘭總理比爾?英格利希（Bill English）於去年12月中接替閃辭的前總理約翰?凱伊（John Key）的職務後，對內閣職務進行重組，改組是為了穩定政局，並為今年中的國會大選做準備。若英格利希成功地帶領國家黨贏得國會大選，國家黨將進入第4輪的連續執政，政局趨於穩定。

受惠於內需增加與觀光業景氣走強，紐西蘭去年第3季GDP季增1.1％，年成長率3.5％，為已開發國家中表現最好的一個。在營建業樂觀氣氛帶動下，紐西蘭12月企業信心上升，有21.7％的企業認為未來一年景氣會改善。澳盛銀行預估，2017年紐西蘭GDP將持穩成長3.3％，儘管通膨與薪資成長力道依舊偏弱，然經濟成長在可望加溫趨勢下，紐西蘭央行降息循環已經結束的可能性大增，料2017年貨幣政策將繼續保持寬鬆，利率維持不變於1.75％。

展望2017年，澳盛銀行預估紐幣兌美元在2017年底將下跌至0.6400。因2017年美國聯準會升息步伐將較為積極，這會使紐幣與美元的利差縮小，並降低紐幣的吸引力。此外乳製品產業陷入困境，交易量持續下滑，恐傷及紐幣前景。澳盛銀行認為，紐幣兌美元反彈只是短期現象，進一步上漲幅度將受到限制。

*本文僅供參考，不構成投資或交易之推介、要約╱要約引誘或建議。本文之觀點或看法不代表未來經濟走勢或投資績效，作者及澳盛銀行集團不就未來經濟或市場表現提供任何擔保或保證。本文之智慧財產權屬於澳盛銀行集團所有，非經事前同意，不得複製、轉載、引用、抄襲、修改、散布或為任何其他方式之使用。

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